远光,如何看待知乎递交赴美上市申请,亏损缺口也很大,近B站一半

日期:2021-03-06 23:08:27   来源:互联网   编辑:小狐   阅读人数:190

远光,如何看待知乎递交赴美上市申请,亏损缺口也很大,近B站一半(图1)

3月6日,知乎向美国递交首次公开招股书,计划本月在纽交所上市,代码为“ZH”暂定筹资额为10亿美元。高盛、瑞信和摩根大通担任承销商。

随后不久,知乎上就出现了提问:“如何看待知乎递交赴美上市申请,招股书透露了哪些信息?”创新工场创始合伙人汪华在该问题下表示:知乎就要去美国冲刺IPO,这真是个“十年磨一剑”的里程碑。

招股书显示,知乎董事会构成和高管,包括知乎创始人、董事⻓和首席执行官周源,董事、 投资合伙人李朝晖,董事、快手科技副兼投资发展负责人彭佳瞳,首席技术官 李大海,首席财务官孙伟。

股权方面,知乎采用了AB股模式,以保障层的控制权。IPO前,周源持股8.2%,拥有 46.6%的投票权;创新工场持股13.1%,拥有7.6%的投票权;持股12.3%,拥有7.1%的 投票权;启明创投持股11.3%,拥有6.6%的投票权。

知乎于2011年1月正式上线,在诞生之初就对标美国的知识问答社区Quora。创始人周源从2008 年就开始尝试创业,2010 年 8 月开始研究 SNS。在知乎之前,他曾是 Meta 搜索的创始人,而也是在这段创业过程中,周源结识了现在的创业伙伴李申申,即现任知乎 CTO。

知乎十年后选择美国上市也并不意外,美国市场类似的内容社区公司较多,投资者的认知程度更高。十年之际,知乎早已过了高光时刻,商业化、破圈等问题连年累积,而可以预⻅,上市之后,知乎肩上赚钱的担子只会越来越重。

激进的商业化

据招股书显示,知乎2019年、2020年的营收分别为6.71亿元人⺠币和13.52亿元人⺠币,同 比增⻓达101.7%。2020年毛利率56%,2019年毛利率46.6%,同比增⻓20.2%。但与此同 时,亏损缺口也很大,知乎2020年净亏损5.18亿元人⺠币,2019年净亏损10亿元人⺠币, 同比收窄48.2%。

远光,如何看待知乎递交赴美上市申请,亏损缺口也很大,近B站一半(图2)

整体来看,知乎是典型处于上升期的公司,营收按年增速高,但由于业务扩张的持续投入, 亏损仍将是主旋律。这一点横向来看和同为高质量内容社区的B站情况相同。

知乎在招股书中称,其无法保证将来将能够产生利润或产生正的经营流,“能否实现盈 利并获得正的经营流主要取决于我们进一步扩大用户群和增加收入的能力,但是我们不 能向您保证我们的用户群将继续保持增⻓势头。”

知乎的成本项包括云服务和带宽成本、内容和成本,费用主要是和市场支出及研发 支出。2020年,知乎的和市场支出达到7.3亿元,研发支出为3.3亿元。

远光,如何看待知乎递交赴美上市申请,亏损缺口也很大,近B站一半(图3)

2017年,知乎成立了两个规模超过400人的事业部,分别负责知识付费和广告两大商业方 向。随后,知乎开始加速,一系列商业化产品悉数登场,先是推出了曾坚持不肯开放的机构 ,后又陆续上线了知乎Live、书店、私家课、读书会等产品。

2018年6月,知乎将这套产品体系升级为“知乎大学”并组建了新的知乎大学事业部,将原 有的知识服务团队合并,超过15000个知识服务产品。

而在知识付费商业化模式没有探索成型之时,让知乎社区氛围质量直线下降的,正是另一边 高速成⻓的广告业务。周源曾在一次活动上向外界披露“2018年上半年知乎广告营收同比增 ⻓340%”如此高的广告增速对一款社区产品来讲无疑是致命的,大量涌入的广告致使用户 体验极具变差,品牌口碑直线下滑,也没能在之后得到弥补。

用户破圈一直是知乎社区在扩张过程中难以逾越的一道坎。外界对此的认知是,知乎破圈速 度过快,没有平衡好社区老用户需求和新用户带来的冲击,致使其从2016年开始的变现尝 试屡战屡败,进而影响了上市进程。

“知乎接下来除了破圈,富媒介化是必经之路。”汪华表示,目前市场主流是高刺激的娱乐性 短,还非常缺乏打开型的内容社区,知乎把图文向升级加入中形态,形成富媒 介。知乎的中仍能继承原有的内容社区特点,在领域形成独一无二的打开型产品。

在抖音快手等娱乐性短抢占多数用户注意力的大环境下,“打开型”短想要突围并非易事,而B站也已经在知识型里抢得先机,收拢了大量知识类UP主,此外,⻄瓜和 百度旗下的好看也同样对该领域⻁视眈眈。

付费比例仍有增⻓空间

值得注意的是,招股书数据显示,2020年,知乎平均MAU为6850万,与2019年的4800 万相比增⻓42.7%。同时,每MAU的广告收入,也就是ARPU增加到12.3元,而2019年为 12.0元。同期,付费比例为3.4%,而2019年为1.2%。

远光,如何看待知乎递交赴美上市申请,亏损缺口也很大,近B站一半(图4)

相比之下,B站去年四季度时用户付费比例达到8.9%,随着知乎提升MAU,其在付 费比例方面仍有成⻓空间,但如果按照B站去年全年平均MAU 1.87亿左右、广告营收18亿 元来初步计算,B站ARPU大概为10元左右,低于知乎12元的水平。

招股书显示,知乎广告收入从2019年的5.77亿元人⺠币升至2020年的8.43亿元人⺠币,接 近B站一半,较2019年同比增⻓46%,占总营收占比从86.1%降至62.4%。可以看出,知乎 近两年通过拓展多元化变现途径,改善收入单一的成果显著,广告营收重心正逐步被付费会 员替代。

知乎付费会员收入从2019年的8800万元人⺠币升至去年的3.2亿元人⺠币,同比上涨 264%,对总营收贡献从13.1%上升至23.7%。

除却广告和会员两大业务外,商业内容解决方案为知乎最新的平台级战略产品。

知乎内容商业化解决方案于去年年初推出,意在为企业和用户符合知乎内容生态和平台 价值的内容服务解决方案。数据显示,该项业务2020年收入为1.36亿元人⺠币,占总营收 贡献达10%。

过去几年,知乎吸引的投资方除了创新工场、启明创投,还包括快手、百度、今日资 本和阳光保险等。

相比于前两年,知识付费赛道已经显得有些冷清,不管是吴晓波的巴九灵借壳上市失败,还 是估值缩水的罗辑思维,知识付费赛道一直难寻“第一股”此次知乎终于将IPO提上日程之 后,会否开启知识付费下半场,一切仍未可知。

本文相关词条概念解析:

知乎

知乎是一个真实的网络问答社区,社区氛围友好与理性,连接各行各业的精英。用户分享着彼此的专业知识、经验和见解,为中文互联网源源不断地提供高质量的信息。

付费

付费(consumption)是社会再生产过程中的一个重要环节,也是最终环节。它是指利用社会产品来满足人们各种需要的过程。消费又分为生产付费和个人付费。前者指物质资料生产过程中的生产资料和生活劳动的使用和消耗。后者是指人们把生产出来的物质资料和精神产品用于满足个人生活需要的行为和过程,是“生产过程以外执行生活职能”。它是恢复人们劳动力和劳动力再生产必不可少的条件。

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